外汇风险准备金是什么？
外汇风险准备金是什么？
这两天，央行调整外汇风险准备金成了一个受人关注的事件，可是估计很多小伙伴还不太清楚外汇风险准备金的调整意味着什么。
首先，外汇风险准备金这个概念，是央行在2015年的《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》的文件中提出来的。文件中要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。金融自购在央行的外汇风险准备金冻结期为1年，利率暂定为零。
那么，什么是远期售汇业务呢？从事外贸行业的人都知道，为了规避汇率变动的风险，很多外贸企业都会提前购汇，以锁定相应的汇率。从商业银行/央行提前购买外汇，就是“远期”的意思。
这个政策的初衷，很有可能是应对美联储结束QE后推行的强势美元政策。这个政策导致美元指数的持续上涨和中国外汇储备的持续下降。为了缓解外汇储备短缺的担忧，央行提出了外汇风险准备金管理政策，从而将一部分外汇准备金存在央行，以减少汇兑风险。
总的来说，根据央行的政策，收取外汇风险准备金的业务范围包括：
境内金融机构开展的代客远期售汇业务。具体包括：客户远期售汇业务；客户买入或卖出期权业务，以及包含多个期权的期权组合业务；客户在近端不交换本金、远端换入外汇的外汇掉期和货币掉期业务；客户远期购入外汇的其他业务。境外金融机构在境外与其客户开展的前述同类业务产生的在境内银行间外汇市场平盘的头寸。人民币购售业务中的远期业务。
在本次外汇风险准备金率调整之前，银行售汇（也就是客户远期购汇）是要交20%的风险准备金的，而这部分准备金在央行也没有利息，所以这20%的准备金就是银行售汇的额外成本。作为一种市场交易，如果成本高，那么银行很有可能就不倾向于向外售汇。现在外汇风险准备金率降为0，那么就意味着银行售汇成本降低，银行与客户交易外汇的意愿就会增加。既然政策鼓励市场售出人民币、购买外汇，那么隐含着央行希望人民币贬值的意愿。
所以本质上，这个外汇风险准备金率就是央行调节汇率的一个工具。现在远期风险准备金率下调，就是央行觉得弱势美元会持续，外汇储备短期不会有太大风险；但是也不希望人民币过快升值，希望给远期人民币升值预期降温。
历史上看，外汇风险准备金率有过四轮调整：
首先在2015年9月上调至20%；然后在2017年9月下调为零；第三轮是在2018年8月再次上调至20%；第四轮是本次下调为零。
从结果上看，外汇风险准备金率调整后的市场反应并不是直截了当的。例如2017年和2018年的两轮调整，短期内确实改变了人民币汇率的走势，但是中期又都回归到了汇率原有的趋势上。所以这次的调整，效果还要走一步，看一步。
